您应该为公司股票支付什么样的价格？如果目标是挖掘高增长公司以低增长的价格出售，那么价格/账面价值比（P / B）为投资者提供了一种方便的，虽然相当简单的方法来找到被低估的公司。然而，重要的是要准确理解比率可以告诉你什么，什么时候它可能不是一个合适的测量工具。

确定价值的难点
假设你确定了一个利润丰厚，增长前景可观的公司。你应该准备多少钱来付钱？要回答这个问题，您可以尝试使用贴现现金流量分析等高级工具来提供合理的价值。但是，即使可以管理数学，DCF也可能会很棘手。这需要对未来现金流量进行准确的估算，但在未来一年或两年内看起来非常困难。 DCF也要求投资者对特定股票所要求的回报，这是难以准确产生的另一个数字。

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什么是P / B？有一个更容易衡量价值的方法。账面价值（P / B）是指公司股票（股价）的市场价格与其账面价值之比。权益的账面价值反过来就是公司资产负债表上的资产价值。该数字定义为资产账面价值与负债账面价值的差额。
<！假定一家公司在资产负债表上拥有1亿美元的资产和7500万美元的负债。该公司的账面价值是2500万美元。如果有1000万股流通股，每股将是2美元。账面价值50元。如果每股以5美元的价格在市场上出售，那么市净率将是2（5/2。50）。

P / B告诉我们什么？

对于价值型投资者而言，市盈率仍然是寻找市场忽视的低价股的一种久经考验的方法。如果一家公司的账面价值低于其账面价值（或者P / B小于1），它通常会告诉投资者以下两件事之一：市场认为资产价值被夸大了，或者公司盈利非常差（甚至是负面的）资产回报。

<！如果前者属实，则建议投资者避开公司股票，因为资产价值有可能面临市场下调，给投资者带来负面的回报。如果后者是真实的，那么新的管理或新的业务条件有可能促成前景转好，并带来强劲的正回报。即使这种情况没有发生，一个以低于账面价值交易的公司也可以分解其资产价值，为股东创造利润。
另一方面，相对于资产价值而言，股价非常高的公司可能是一个资产收益率非常高的公司。任何额外的好消息都可能已经在价格中占了。

最重要的是，P / B为寻求合理价格增长的投资者提供了一个有价值的现实检查。市盈率和净资产收益率之间的巨大差异，是一个关键的增长指标，有时可能会给公司带来危险。高估的成长型股票往往表现出较低的净资产收益率和较高的市盈率。如果一家公司的净资产收益率正在增长，则其市盈率应该是一样的。

没有魔法弹

尽管简单，但是P / B没有魔法。首先，这个比率只有在你看到资本密集型企业或者拥有大量资产的金融企业时才有用。由于保守的会计准则，账面价值完全忽略了公司创造的品牌名称，商誉，专利等知识产权等无形资产。账面价值对于有形资产较少的服务型企业来说意义不大。想想软件巨头微软，微软的大部分资产价值是由知识产权而非物质财产决定的;它的股票很少卖出不到10倍的账面价值。换句话说，微软的股票价值与其账面价值几乎没有关系。账面价值并没有真正提供对高负债水平或持续亏损公司的洞察力。债务可以提高公司的负债，以消除其硬资产的大部分账面价值，创造人为的高P / B价值。高度杠杆化的公司 - 比如有线和无线通信等 - 都有P / B比率，低估了它们的资产。对于一连串亏损的公司，帐面价值可能是负面的，因此是毫无意义的。在幕后，非经营性问题可能会影响账面价值，因此不再反映资产的真实价值。对于初创公司来说，资产的帐面价值反映了其原始成本，这在资产老化时并没有什么帮助。其次，如果资产的收益能力在被收购后增加或减少，其价值可能会大大偏离市场价值。仅通货膨胀就可以确保资产账面价值低于现行市场价值。与此同时，公司可以提高或者降低现金储备，这实际上改变了账面价值，但是没有改变经营。例如，如果一家公司选择从资产负债表中拿出现金，将其存入储备金来为养老金计划提供资金，其账面价值将下降。股票回购也通过减少公司资产负债表上的资本来扭曲比率。

底线

无可否认，市净率存在缺陷，投资者需要认识。但它提供了一个易于使用的工具，用于识别明显低估或高估的公司。因此，股价与账面价值的关系总是会引起投资者的关注。