公司吸引投资者的最好方法是什么？通过向任何想要的人出售其股票，或通过请求富人（以及管理和控制他人的财富，这在功能上类似）购买？公共和私人股权都有他们的奉献者，他们的优点和缺点。公众股权是大多数业内人士所熟悉的资本类型，包括我们共同基金的股票，以及我们的401（k）和IRA。如果不容易执行，获得公平的机制就容易被理解。一家成长中的公司首先进行首次公开​​招股，然后在交易所开始出售股票。成千上万的上市公司中的每一家都曾经这样做过，每个人都来自Aerohive Networks（HIVE <一家价值2亿美元的硅谷的中型企业接入点和路由器制造商，Hercules Offshore（HERO），一家价值7200万美元的公司，向石油和天然气行业销售自升式钻井平台和起重船。几乎所有公司的IPO都是公众和媒体感兴趣的事件，主要是因为公司规模小，未被证实。有时候，公司在“上市”之前有成功的历史，而且这样的IPO有新闻价值。 Facebook的（FB

FBFacebook Inc180。17 + 0.70％ Created with Highstock 4. 2. 6 ）2012首次亮相[2]就是一个例子。 Visa's（V VVisa Inc111.92 + 0.50％ Created with Highstock 4. 2. 6 ）2008年的推出[3]是另一回事。 2004年，Facebook从哈佛的宿舍有机地增长; Visa以前由其成员银行拥有。 <！ - 1 - > 私募股权在多个方面与公众有所不同。首先，一家希望上市的公司必须聘请一名承销商（通常是一家投资银行）来处理这笔交易。在这方面，承销商几乎就像一个批发商。承销商设定股票的价格，然后将其出售给最终买家。开盘价必须足够低，以吸引投资者，但足够高，值得发行人的时间。 <！ --2 - > 进行私募的公司并不需要，也不需要广泛的吸引力。相反，它将自己出售给在市场上经验丰富且能够承受损失的经过认证的投资者。经认可的投资者包括银行和养老基金等机构，也包括符合特定工资和资产净值标准的个人。

从新生公司的角度来看，私募股权意味着不得不取悦较小的客户。早在首次公开募股之前，分析师就估计公司未来的收益和股价[4]。这至少有可能给管理层造成“不正当的激励”。

<！如果股票价格出于任何原因滑得太低，公司高管可能会采取措施（例如回购股票，改变会计折旧方法，实现前期收入以提高上市收入），可以在短期内提振股价，但长期会造成损害。私人投资者通常会考虑更长的时间。这就是为什么它被称为私人投资，而不是私人投机。从事购买公司业务的资本集团并不关心日常波动的股票价格。相反，重点在于增加盈利能力，或者也许是市场份额，而不是应该是短期升值的次要目标。

并不是说私募股权公司和投资者在哲学上反对公共股权。通常情况下，私募股权交易是在公司有意向上市的情况下完成的。相反，一些公司走向另一个方向。前华尔街最受欢迎戴尔电脑和亨氏最近走私了，这涉及到几个步骤，追捕每一个最后的股票和购买股票。近年来，私人化已经变得流行起来，作为早在21世纪早期有争议的立法的一个不可预见的后果。到2002年，以前的泰坦尼克公司安然公司和MCI世通公司等被发现只不过是纸质伪装企业的迷宫，其真正的资产和不可逾越的责任最小。安然公司的非法操纵包括疯狂地夸大其“赚取的钱”，通常是将未来数十年的预期现金流量作为当期收入报告。 MCI WorldCom甚至更加公然，把想象中的收入账户从以太网中剔除出来[5]。股东们亏钱，高管们进入监狱，成千上万的员工失去了工作。美国国会匆忙通过了“萨班斯 - 奥克斯利法案”，该法案加强了所有上市公司及其管理团队的监管。法律规定高级管理人员对公司财务报表的准确性负有个人责任，并要求制定冗长的内部控制报告。

法律的意图是高尚的：防止另一个安然事件发生。实际的结果是，规模较小的公司现在花费了不成比例的有限资源来履行合规。这给了他们一个私人的激励，鼓励新兴企业不要上市。萨班斯 - 奥克斯利法案（Sarbanes-Oxley）“工作过”，导致首次公开招股的数量和数量都减缓[6]。

私募股权不受萨班斯 - 奥克斯利法案（Sarbanes-Oxley）的约束，这意味着更多的自由和更少的负责人[7]。当戴尔在2013年私有化之后，在经过25年的上市后，创始人/首席执行官迈克尔·戴尔（Michael Dell）借钱并且聘请了一位名叫Silver Lake Partners的杠杆收购专家来促成这笔交易。[8]戴尔再也不能通过派发股息来取悦一个不耐烦的股东集团，新的私人公司也不会再回购自己的股票，从而影响公开市场的价格。另一方面，通过不再公开交易，戴尔的股票不能上涨（从而立即丰富了在戴尔担任职位的所有高级管理人员和经理）。

对于寻求涌入现金的成熟公司，没有明确的答案是私人还是公共的公平是要走的路。管理层对监管的宽容度和对急躁的分析师的要求越高，公司就越有可能尝试上市。而任何谷歌早期雇佣的人（Google

GOOGAlphabet Inc1，025. 90-0.64％

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）都会证明，成功的上市公司创造了更多的即时百万富翁比历史上的任何机制。但对于那些希望在实现愿景的同时又要尽量减少干涉的公司而言，谁能找到投资者的口袋和耐心呢？私募股权是首选的融资机制。 ^{[1] http：// www。 herculesoffshore。 COM /关于美。 html} [2] http：// money。 CNN。 com / 2012/05/23 / technology / facebook-ipo-what-went-wrong /

[3] http：// www。 sfgate。 com / business / article / Visa-shares-soar-after-biggest-U- …

[4] http：// www。 INC。 com / magazine / 201109 / inc-500-raising-capital-ipo-vs-privat …

[5] http：// www。秒。 GOV /存档/埃德加/数据/ 723527/000093176303001862 / dex991。 htm

[6] http：// www。 renaissancecapital。 COM / ipohome /新闻/ ipovolume。 aspx

[7] http：// www。 mbbp。 COM /资源/企业/非上市公司。 html [8] http：// www。福布斯。 COM /网站/ connieguglielmo /十分之二千零一十三/ 30 /你，不会具备的，麦克风… <！ --1 - >